Центральный Банк может ужесточить денежно-кредитную политику на следующем заседании

11 сентября состоится очередное заседание Центрального Банка, на котором будет принято решение по ключевой ставке. Отечественные эксперты рассказали, как может измениться денежно-кредитная политика регулятора.

Многие аналитики считают, что в этот раз руководство Центрального Банка оставит ключевую ставку на текущем уровне – 14% годовых. Они напомнили, что регулятор существенно ужесточил монетарную политику в 2022 году, после начала Специальной Военной Операции на территории Украины. Тогда ключевая ставка выросла до 20% годовых. При этом целевой уровень данного показателя с тех пор не изменился и составляет 4-4,5% годовых. Вот только добиться такого результата не получается все эти годы. В октябре 2024 года ключевую ставку повысили до 21%, а с июня 2025 года началось ее постепенное снижение. На последнем заседании Центральный Банк символически сократил ее на 0,25% из-за высокого инфляционного давления.

Сохранение жесткой денежно-кредитной политики критикуют бизнес и реальный сектор экономики. Участники рынка утверждают, что именно из-за нее темпы роста отечественного ВВП находятся на крайне низком значении. Чрезмерно дорогое кредитование привело к тому, что многие организации просто не могут получить денежные средства для своего дальнейшего развития.

Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН, прокомментировал данную ситуацию следующим образом: «Если бы руководство Центрального Банка придерживалось собственных правил в проведении монетарной политики, то в текущих условиях стоило бы ожидать повышения ключевой ставки. Вот только на двух последних заседаниях данный показатель снижался, хотя инфляционные ожидания населения оставались достаточно высокими – порядка 14,7% годовых. Но тогда регулятор сделал исключение. Вполне возможно, что 11 сентября Центральный Банк возьмет паузу в охлаждении денежно-кредитной политики и сохранит ключевую ставку на текущем значении».

По его словам, из-за усиливающейся инфляции в стране снижение «ключа» выглядело бы довольно странно. При этом каких-либо существенных изменений в инфляционном давлении до следующего заседания не ожидается. Центральному Банку придется ориентироваться на тенденции, которые появились еще в мае-июне этого года, когда в годовом выражении потребительские цены вновь начали расти. На сегодняшний день инфляция в России составляет порядка 6,3%. В начале текущего года в регуляторе прогнозировали, что инфляционное давление получится снизить до 4-4,5%, а в Минэкономразвития утверждали, что показатель уменьшится до 5,2%. Вот только практика показывает, что эти предположения не выдержали проверку временем.

Другие аналитики отметили, что Центральный Банк обязан учитывать осенние инфляционные риски. Уже через 3 недели в России вырастет стоимость жилищно-коммунальных услуг, 1 октября подорожают тарифы по железнодорожному транспорту на 8,5%, а с 1 декабря в стране начнет действовать технологический сбор. Все эти факторы окажут дополнительную поддержку инфляционному давлению. С высокой долей вероятности руководство регулятора захочет ввести упреждающие меры. Именно это и объясняет то, что, скорее всего, ключевая ставка сохранится на текущем уровне.