Тема инфляции стала особенно острой после того, как в июле Центральный Банк повысил ключевую ставку до 18% годовых, а правительство решило провести индексацию тарифов по жилищно-коммунальным услугам. Помимо этого, появился достаточно тревожный тренд, связанный с замедлением экономического роста страны, что при высокой инфляции может привести к стагфляции.

В прошлом месяце основную поддержку инфляции обеспечили коммунальные тарифы, которые, в среднем, выросли на 9,8%. Газ подорожал на 11,2%, что является максимальным результатом за одиннадцать лет. В результате этого стоимость продовольственных товаров увеличилась на 9,67%, а на услуги – на 11,36%. Алексей Заботкин, заместитель председателя регулятора, напомнил, что инфляционное давление усиливается со второй половины прошлого года. Поэтому в случае особой необходимости Центральный Банк повысит ключевую ставку и до 20% годовых.

Эксперты отмечают, что в последнее время все более реальным становится предупреждение Эльвиры Набиуллиной о возможной стагфляции в России. Она считает, что резервы рабочей силы практически полностью исчерпаны, в результате чего вся эта ситуация может привести к замедлению роста ВВП. Причем никакие попытки простимулировать спрос в такой ситуации просто не помогут.

Никита Масленников, ведущий эксперт Центра политических технологий, прокомментировал данную ситуацию следующим образом: «Согласно информации, предоставленной Росстатом, во втором квартале этого года ВВП России вырос на 4% в годовом выражении, а в первом рост был заметнее – целых 5,4%. Помимо этого, регулятор отметил признаки замедления деловой активности во второй половине этого года. Однако в чем причина этой проблемы не до конца ясно, так как единого тренда просто нет. Ведь в текущей ситуации нет ничего удивительного в том, что в одних отраслях спрос охлаждается, а в других – растет».

По его словам, текущая динамика инфляции может настраивать на весьма негативный результат. Однако важно помнить, что она так стремительно увеличилась из-за решения властей провести индексацию тарифов ЖКХ. Эксперт убежден, что инфляционное давление усиливают локальные факторы. К примеру, в эконом-классе цены на авиабилеты снизились на 7%. Компании просто испугались, что власти установят потолок цен, что крайне негативно отразится на получаемых ими доходах.

По мнению Масленникова, отечественная экономика продолжит идти к стагфляции до тех пор, пока не снизится инфляционное давление и не расширится предложение выпускаемой продукции. Самый пик придется на 2026 год. Он отмечает, что уже сейчас деловая активность в стране и макродинамика начинают постепенно замедляться. Но основная проблема заключается в том, что торможение инфляции происходит крайне медленно. Мировая практика показывает, что выбраться из состояния стагфляции можно исключительно через рецессию. Других способов просто нет.

Другие аналитики солидарны с этим мнением. Они отмечают, что ситуация действительно становится весьма тревожной. Усилий, прилагаемых Центральным Банком, оказалось недостаточно для ослабления инфляционного давления. Более жесткие условия должны решить эту задачу, однако они крайне негативно сказываются на темпе экономического роста России. Если высокая ключевая ставка сохранится в течение длительного времени, то серьезных проблем избежать не получится.