Пределом укрепления нацвалюты в этом цикле станет отметка в 90 руб./$ — этот уровень возможен уже к началу весны, считают опрошенные «Известиями» аналитики. В последние дни рубль стремительно подорожал: 12 февраля доллар торговался ниже 94, а евро — ниже 98. Позитивную роль, помимо некоторого смягчения геополитической напряженности между Россией и США, играют сезонно низкий спрос на валюту со стороны импортеров, выгодные цены на нефть и жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, которая повышает спрос на сбережения в рублях. Но экономика всё же страдает от скачков курса: и для бизнеса, и для государства, и для граждан выгоднее было бы иметь более слабый, но стабильный рубль, подчеркнули эксперты.

Почему доллар опустился ниже 94 руб./$

12 февраля курс рубля резко укрепился. В моменте доллар на межбанковских торгах опускался до 93,7 руб., евро вплотную приближался к 97, а юань стоил 12,8, следует из данных площадки TradingView. По «американцу» это минимальные значения с начала октября, а по евро — вовсе с начала сентября 2024 года.

Зимнее укрепление рубля вызвано преимущественно техническими причинами, считают опрошенные «Известиями» эксперты. Сейчас спрос на валюту со стороны импортеров низкий: в январе, после новогодних праздников, люди делают меньше покупок. Кроме того, из-за китайского Нового года поставок из этой страны меньше, пояснил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

В то же время в страну поступает много валюты от экспорта благодаря высоким ценам на нефть и газ на фоне зимнего отопительного сезона, добавил он. Средняя цена на нефть Brent в январе составила $80 за баррель после $74 в декабре.

В конце февраля должны официально вступить в силу январские санкции против крупнейших нефтяных игроков, напомнил главный аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев. Экспортеры могут ускоренно перечислять валюту в Россию, пока операции еще разрешены.

Сейчас на рынке практически нет спекулянтов, поэтому даже такой небольшой «навес» валюты способен так значительно влиять на котировки, резюмировал директор департамента операций на финансовых рынках Банка Русский Стандарт Максим Тимошенко.

Кроме того, участники рынка отыгрывают наметившуюся вероятность нормализации геополитической повестки, заявил руководитель направления аналитического сервиса банка «Зенит» Владимир Евстифеев. После инаугурации Трампа поступают сигналы о возможности завершения конфликта на Украине — благодаря этому ожидаются постепенные улучшения в международной торговле.

Свою роль играют и внутренние факторы — в частности, жесткая политика ЦБ, добавил начальник казначейства ББР Банка Никита Башков. Высокая ключевая делает ставки по вкладам и для граждан, и для бизнеса более выгодными — поэтому игроки предпочитают рубль иностранной валюте.

До какого уровня доллар может упасть в 2025 году

До конца февраля рубль также поддержит налоговый период — в конце каждого месяца экспортеры перечисляют валюту в Россию, чтобы сделать платежи в бюджет, напомнил Виктор Григорьев из банка «Санкт-Петербург». В Совкомбанке также полагают, что рубль окажется крепким как минимум в ближайшие недели, а возможно, и до конца марта.

— Можно ожидать в феврале падения доллара до 90 руб., а евро — до 94 руб., но, скорее всего, еще ниже этих уровней снизиться будет проблематично, — прогнозирует ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

С этим согласны в «Зените»: вероятность того, что курс доллара опустится ниже 90 руб., выглядит невысокой. В Совкомбанке же ожидают, что нижней границей диапазона торгов по «американцу» будет 91 руб.

Однако затем курс доллара всё же пойдет вверх, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Цены на нефть, вероятно, будут снижаться из-за мировых торговых войн. А импорт, наоборот, может вырасти, если закупки продукции за рубежом станут доступнее при ослаблении санкций. В итоге валютный дисбаланс будет уравновешиваться.

— В пользу ослабления рубля в будущем также говорит и довольно высокая вероятность, что ЦБ завершит фазу ужесточения монетарной политики и постепенно перейдет к снижению ключевой ставки. Тогда активы в нацвалюте будут становиться менее привлекательными, — добавил директор по макроэкономическому анализу ОТП Банка Дмитрий Голубков.

Что важнее: сильный рубль или стабильный курс

Укрепление рубля уже отражается на динамике инфляции: импортные товары (электроника и автомобили) дешевеют две недели подряд, что уменьшает общее ценовое давление, сказал главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков. Однако из-за того, что курс волатильный, экспортеры не могут закладывать укрепление рубля в свои финансовые планы. То есть они делают расчеты и устанавливают отпускную цену исходя из того, что в ближайшее время закупать его придется дороже.

— В этой связи более стабильный рубль, даже если он будет слабее, может быть комфортнее, чем крепкий, но волатильный, — считает Павел Бирюков.

В целом для экономики более удобен стабильный курс, так как это уменьшает неопределенность для бизнеса и граждан, считают и в Совкомбанке. В ББР Банке тоже подтвердили: для бюджета страны важен «контролируемый» повышенный курс — тогда бюджет лучше пополняется от налогов экспортеров.

В то же время плавающий курс рубля позволяет экономике быстрее адаптироваться под меняющиеся внешние условия — колебания цен на сырье и санкции, резюмировали в Совкомбанке. Именно такой позиции придерживается Банк России.

По словам его главы Эльвиры Набиуллиной, плавающий курс — благо для отечественной экономики, поскольку позволяет ей легче справляться с внешними шоками. При этом искусственная поддержка нацвалюты обычно заканчивается периодами «глубокой девальвации». Также ЦБ последовательно придерживается политики невмешательства и напрямую регулировать валютный курс не планирует.

Впрочем, в критические моменты Банк России всё же может отреагировать и отложить закупки валюты с рынка по бюджетному правилу. Например, такое решение было принято в ноябре 2024-го, когда курс резко ослаб из-за санкций на Газпромбанк и новых проблем с платежами. Однако ЦБ не полностью отказывается от закупок, а лишь переносит их на более поздний срок.