Пока что банки конкурируют за средства вкладчиков, предлагают высокие ставки. Я не думаю, что до конца года банки будут их снижать, а дальнейшая динамика будет определяться в январе сигналами от Центрального банка 

Баланс рисков по-прежнему остается существенно смещенным в сторону проинфляционных. В первую очередь, это сохранение ситуации с перегревом потребительского спроса, при котором возник существенный разрыв выпуска в экономике, высокие инфляционные ожидания, осложнения внешней торговли, плохой урожай и неблагоприятный прогноз на урожай 2025 года. Помимо всего прочего, возрастает и дезинфляционный риск, при котором наблюдается стремительное замедление отрасли кредитования. Это приведет к охлаждению внутреннего спроса, что сильно повлияет на путь инфляции к своей цели 

Большинство показателей устойчивой инфляции выросли до максимальных с начала года значений. На декабрьском заседании нам удалось сохранить ключевую ставку. Сейчас ситуация является отражением раздутого спроса, который нарастал большую часть уходящего года 

Совет директоров пришел к выводу, что существенным инфляционным изменениям в начале 2025 года способствовала, в первую очередь, неблагоприятная база годовой инфляции в конце 2024 года. Мы полагаем, что пик инфляции придется на апрель наступающего года, при этом текущие темпы инфляции пойдут на спад, и этот процесс будет постепенно усиливаться 

Напомню, что сейчас у нас под санкциями находится 129 банков, год назад их было в два раза меньше. Под санкциями находится приблизительно 95% активов банковского сектора. Надо сказать, что, несмотря на такой уровень санкций, банки сохраняют устойчивость, находят возможности работы, и с этими вызовами они справились 

В феврале мы будем выбирать из двух возможных решений. Либо мы убедимся, что достигнутой жесткости достаточно, либо, если текущий масштаб перегрева спроса не будет снижаться, а кредитование перейдет к новому витку расширения, вернемся к обсуждению вопроса о повышении ключевой ставки 

Будет повышенная волатильность курса, она наблюдается, но в силу внешних ограничений. Мы это учитываем, это не значит, что нас волатильность курса не беспокоит. Есть определенная сегментация на валютном рынке. Мы все это понимаем, но считаем, что курс при этом должен остаться плавающий — тогда будет больше доверия к его рыночному характеру. Операции Центрального банка должны ограничиваться действительно той ситуацией, когда есть риски финансовой стабильности 

Выход на рынок - это все-таки стратегическое решение для компании, не сиюминутное. Готовность быть более прозрачным. Момент выхода на рынок - да, на это влияет ключевая ставка. И мы сейчас видим, что инвесторы выжидают. Хотя в этом году было по количеству размещений акций 19 штук - это рекорд за последние 10 лет. Объемы маленькие 

Отодвигать цель по инфляции на более поздний срок нецелесообразно. На мой взгляд, этот вопрос был бы уместен в 2022 году, когда произошел резкий рост цен в связи с внешними ограничениями и с кардинальными изменениями условий функционирования российской экономики и бизнеса. Надо было адаптироваться, и мы проводили мягкую денежно-кредитную политику и проводили ее до тех пор, пока экономика полностью не восстановилась. Потом инфляция приобрела совершенно другую природу, связанную с перегревом спроса 

При высокой инфляции экономический рост может быть неустойчивым. Это как высокий пульс у человека при беге на длинную дистанцию - короткую можно бежать с высоким пульсом, но на длинную дистанцию достаточно тяжело. Инфляция - это как высокая температура у человека и признак некоторых болезней. А мы с правительством работаем над тем, чтобы экономический рост был действительно устойчивым и базировался на росте потенциала экономики 

«Рост цен все еще остается слишком высоким, однако оперативные данные говорят о замедлении кредитования в стране. В особенности это касается корпоративных кредитов» 

«Это как высокий пульс – с ним можно пробежать небольшое расстояние, но длинную дистанцию выдержать крайне тяжело» 

Здесь есть изменения к лучшему. Это радует. Может быть, не кардинальные, но достаточно заметные. Это мы видим по жалобам, смотрим, на что жалуются люди. Мы видим тот бич, который у нас был в отношениях банков с клиентами, а именно - жалобы на навязывание ненужных продуктов, на подмену продуктов, то есть мисселинг. Количество этих жалоб упало 

Сейчас мы впервые находимся в ситуации, когда задействованы практически все ресурсы в экономике. И такой низкой безработицы - 2,4% - у нас не было никогда. И мало найдется стран, где она когда-нибудь столь сильно опускалась 

Банковские ставки во многом определяются ключевой ставкой - и по депозитам, и по кредитам. Центральный банк будет снижать ключевую ставку только по мере снижения инфляции - это будет абсолютно управляемый, упорядоченный процесс, который позволит выводить деньги из депозитов на потребление очень постепенно, и поэтому здесь мы никаких рисков абсолютно не видим 

Высокая инфляция сохраняется в стране уже четвертый год подряд и за это время накопилась большая инерция в инфляционных ожиданиях граждан и бизнеса 

В 2024 году инфляция могла разогнаться и до отметки в 30%, однако регулятор многократно повысил ключевую ставку, что позволило противостоять инфляции и защитить граждан от скачка цен 

«Для бизнеса это весьма большой запас прочности. Несмотря на увеличение ключевой ставки инвестиции остаются на высоком уровне и затрагивают широкий круг отраслей» 

В целом, жесткая денежно-кредитная политика — это не прихоть Центрального банка, а неизбежная реакция на то, что происходит в экономике, этим этот период и сложен. Жесткая денежно-кредитная политика в наших условиях не противоречит всем тем задачам по развитию экономики, над которыми сейчас работает правительство. И эта политика защищает зарплаты, защищает пенсии, пособия и сбережения людей от роста цен 

Третье — это группа факторов на стороне банковского сектора. Послабления в рамках банковского регулирования позволяли банкам агрессивно наращивать кредитование, не беспокоясь о необходимости поддерживать более ликвидную структуру активов и дополнительном наращивании буферов капитала. Четвертое — сказалась неточность в нашей коммуникации в начале этого года. Наш прогноз предполагал снижение ставки вслед за замедлением инфляции, но многие восприняли его так, что мы будем снижать ставку в любом случае. И это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты