03:19
+1 C°
Пробки:   0
$
63.5788
70.3881

Об изменении ключевой ставки ЦБ РФ

7 февраля 2018 года
2888
Об изменении ключевой ставки ЦБ РФ
Дмитрий Харлампиев, начальник Управления исследования рынка банка «Открытие»: Говоря о возможных итогах заседания Совета директоров ЦБ РФ, запланированного на 09.02, наиболее вероятным сценарием нам представляется снижение ключевой ставки на -25 б.п. до уровня 7,5%. Наше предположение совпадает с результатом консенсус-опроса Bloomberg (так считает 93% респондентов), однако, напомним, что итог декабрьского заседания прошлого года (15.12) никто из опрошенных участников верно предсказать не смог (ставка была снижена на -50 б.п. при общем консенсусе в -25 б.п.).

Ключевой фундаментальной предпосылкой для продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики можно назвать сохраняющийся тренд на замедление инфляции – до примерно 2,2% (с учетом недельных данных) в годовом выражении, что уже существенно ниже целевого ориентира ЦБ РФ в 4,0%. В качестве главных причин замедления роста индекса потребительских цен (ИПЦ) можно назвать ощутимую ревальвацию рубля – порядка 13% в среднем за 2017 год, а, по сравнению с локальными минимумами 2016 года – до 30%. Также стоит отметить слабое восстановление потребительского спроса – розничный товарооборот вырос в 2017 году всего на 1,2%. Нельзя не упомянуть и об эффекте высокого урожая и сезонного удешевления плодоовощной продукции – в августе-сентябре прошлого года в принципе была зафиксирована общая дефляция.

Однако, локальная конъюнктура при принятии решений в сфере денежно-кредитной политики (ДКП) не менее значима, о чем неоднократно говорили в самом ЦБ РФ. И здесь, в первую очередь, стоит говорить о ценах на нефть, которые с декабря прошлого года показывали рост более чем на 15% (локальные максимумы по сорту Brent), а также продолжающемся притоке средств иностранных инвесторов (как минимум до конца прошлой недели) в российские финансовые активы. Достаточно взглянуть на январскую динамику фондовых индексов и, особенно, на доходность госдолга – снижение по длинным бумагам составило до -35 б.п. При этом мы не считаем, что на ожидаемое решение регулятора серьезно повлияет начавшаяся коррекция на мировых фондовых рынках, которая в том числе локально находит отражение на стоимости российских бумаг, а также обменном курсе рубля.

В данную канву укладываются и недавние комментарии главы регулятора о том, что ЦБ РФ видит ослабление внешних девальвационных рисков для рубля и в этой связи может ускорить переход к нейтральной денежно-кредитной политике. Напомним, что в качестве нейтрального уровня реальной процентной ставки (т.е. процентная ставка за минусом уровня инфляции) ЦБ РФ видит диапазон в 2-3% - с учетом целевой инфляции в 4,0%, ключевая ставка должна составлять 6-7%. Притом, что в моменте реальная ставка намного выше - порядка 5,6%. Таким образом, мы рассчитываем, что движение российского регулятора вниз по ключевой ставке закономерно продолжится и после февральского заседания, и до конца текущего года бенчмарк при отсутствии шоковых эффектов может опуститься ниже уровня в 7%.

В случае если решение Совета директоров ЦБ РФ совпадет с ожиданиями, эффект для рынка можно оценить как нейтральный, так как соответствующее смягчение уже во многом учтено в рыночных котировках – в ценах длинных ОФЗ, возможно, даже избыточно. Общее влияние от решения на экономические процессы в РФ также не будет выраженным в краткосрочном периоде, хотя, безусловно, замедление инфляции и снижение процентных ставок должны позитивно влиять на кредитный рынок и экономическую активность в целом. Однако, это, несмотря на значимость, не единственный определяющий фактор – достаточно взглянуть на динамику корпоративного кредитного портфеля банковского сектора РФ в 2017 году (практически нулевой рост на фоне роста портфеля кредитов физическим лицам более чем на +12,5%) и фактический темп роста ВВП - составил +1,5%, что оказалось существенно ниже официальных прогнозов (МЭР).

 

Метки: ставки, ЦБ РФ
Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Преимущества игры через Betcity mobile
15 октября 2019
6357
Теперь больше не нужно быть «привязанным» к компьютеру, чтобы всегда иметь возможность делать ставки. Достаточно открыть Betcity mobile, оценить прематч и лайв, найти для себя интересные в
Parimatch - онлайн ставки на спорт
26 сентября 2019
2540
Где найти надежного помощника в ставках на спорт? Доверьтесь надежному партнеру parimatch.ru.  Надежный партнер   Представителем  на российском рынке бренда Parimatch  является
Ставки: матч Лиги Европы Флора – Раднички Ниш
10 июля 2019
3559
Уже завтра, 11 июня состоится матч Лиги Европы Флора – Раднички Ниш. Трансляция матча стартует  в 19 часов по московскому времени. Многие воспользовались возможностью сделать ставку на игр
В Сбербанке пообещали снижение ставок по кредитам
7 июня 2019
2124
Сбербанк пообещал клиентам скорое снижение ставок по кредитам, поскольку в стране наблюдается тенденция к уменьшению уровня инфляции. Данная информация прозвучала из уст главы отечественного фина
Современный сайт ставок на спорт
22 апреля 2019
2009
Сегодня букмекерской конторе недостаточно одних высоких коэффициентов для привлечения новых клиентов. Рекомендуем современный сайт ставок на спорт http://1xstavka.ru/. Компания постоянно разрабатывает

Последние новости

Смотреть все
ФАС не увидела оснований для скачка цен на авиабилеты в 2020 году
11 декабря 2019
266
Специалисты Федеральной антимонопольной службы страны (ФАС) не видят оснований для того, чтобы в грядущем году резко подскочили цены на авиабилеты. Данная информация прозвучала из уст замруководи
Гипермаркет  «Глобус» в Коммунарке построен по мировому «зелёному стандарту»
11 декабря 2019
410
Гипермаркет международной сети «Глобус», строительство которого завершается в Коммунарке, рядом с жилыми комплексами «Скандинавия» и «Москва А101», станет первым то
В начале 2020 года автомобили Chery подорожают на 5%
11 декабря 2019
349
Китайский производитель автомобилей Chery анонсировал повышение стоимости своих машин на российском рынке с начала 2020 года. Уточняется, что рекомендованные ценники на авто вырастут примерно на
В России на импортозамещение в 2019-2020 годах выделили 1,3 трлн рублей
10 декабря 2019
506
Российским правительством на период с 2019 по 2020 год выделено денежных средств в размере 1,3 триллиона рублей, благодаря которым профинансируются проекты по импортозамещению. Данная информация прозв
Экотехнопарк "Калуга" помогает ремонтировать дороги и благоустраивает социальные объекты
10 декабря 2019
570
Уже в следующем году экотехнопарк «Калуга» начнет принимать твердые коммунальные отходы, сообщает kp.ru. Напомним, новый объект запустили в Износковском районе Калужской области. Новый эк
Следуйте за нами