10:51
+9 C°
Пробки:   5 баллов
$
60.8583
75.4034

Экспертное мнение ВТБ Капитала - Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп

20 ноября 2017 года
2116
Экспертное мнение ВТБ Капитала - Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп
Комментарий по ключевой ставке Александра Исакова, экономиста ВТБ Капитал по России

Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп, до 8.50%. Данное решение полностью соответствует прогнозам экономистов и трейдеров и, следовательно, не должно вызвать сколько-нибудь существенной реакции со стороны валютного рынка (более подробно см. в нашем Прогнозе решения Банка России).

Риторика регулятора остается мягкой. Формулировка пресс-релиза не исключает возможности того, что в случае сюрпризов со стороны экономической статистики по итогам октябрьского заседания ключевая ставка будет оставлена на текущем уровне: «На горизонте ближайших двух кварталов Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки. Принимая решение по ключевой ставке, Банк России будет исходить из оценки рисков существенного и устойчивого отклонения инфляции от цели, а также динамики потребительских цен и экономической активности относительно прогноза.”

Инфляционные риски те же: волатильность мировых товарных и финансовых рынков, устойчиво высокие инфляционные ожидания и значительный рост ожиданий, связанных с повышением заработной платы.

Заслуживает внимание отдельный комментарий относительно того, что «в ближайшие полгода колебания цен на продовольственные товары будут оставаться источником волатильности инфляции». На наш взгляд данный риск будет оставаться структурным и не ограничиться ближайшим полугодием, а сохраниться до тех пор пока не достаточно не измениться структура потребительской корзины.

В зависимости от динамики инфляционных ожиданий к концу 2017 г. ключевая ставка может снизиться до 8.00–8.25%. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы в результате обычного сезонного ускорения роста цен темпы инфляции вернутся к своим более привычным значениям, повысившись с 0.2% м/м в сентябре до 0.5% в декабре. Если при принятии решения по ключевой ставке совет директоров будет следовать логике, которая была описана нами в одном из наших последних материалов (английская версия – в приложенном файле; с интерактивной версией можно ознакомиться здесь), то для того, чтобы на каждом из двух оставшихся в этом году заседаний ставка могла быть снижена на 25 бп, необходимо, чтобы в преддверии каждого из них инфляционные ожидания снижались как минимум на 0.7 пп (на данный момент, согласно исследованию ФОМ, они составляют 9.5%).

В проекте Основных направлений денежно-кредитной политики Банк России может уточнить формулировку цели по инфляции, что, на наш взгляд, имеет более существенное значение. Ранее регулятор отмечал, что может уточнить понятие горизонта денежно-кредитной политики, ввести понятие коридора допустимых отклонений от целевого уровня инфляции или даже изменить определение уровня стоимости жизни, на которое он ориентируется (то есть перейти от таргетирования общей инфляций потребительских цен к таргетированию базовой инфляции).

Следующее заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики состоится 27 октября.

 

Метки: ВТБ Капитал
Раздел: Бизнес

Новости по теме

Смотреть все
Инфляция в России: замедление благодаря меньшей индексации транспортных тарифов
9 февраля 2018 года
1785
По данным Росстата, после стабильной динамики ИПЦ в последние месяцы 2017 г. в январе этого года дезинфляция возобновилась: рост цен в годовом сопоставлении замедлился до 2,2% против 2,5% в декабре. Судя по ...

Последние новости

Смотреть все
В Хабаровске стартовало строительство нового терминала аэропорта
20 апреля 2018 года
29
В Хабаровске началось строительство нового терминала аэропорта. Инвестор ожидает, что он будет способен обслуживать до 3,5 миллионов человек в год. На данный момент проводятся подготовительные работы по заливке фундамента. Он должен быть сделан ...
Китай решил построить заводы биотоплива на Дальнем Востоке
20 апреля 2018 года
25
Как сообщил сайт Министерства РФ, инвестор из КНР запланировал построить 5 заводов, производящих биотопливо из лесных отходов. Местом постройки выбрал ДФО. По словам Юрия Трутнева (полпред президента РФ), он надеется на благоразумие российских ...
В Приморье поддержали идею создания специальных стоячих мест в самолетах
20 апреля 2018 года
40
В одной из приморских авиакомпаний задумались о возможности создания в самолетах стоячих мест. Эта идея может «прижиться» на рейсах с короткой продолжительностью полетов. В качестве примера был приведен полуторачасовой полет из Владивостока в ...
Блогер Варламов решил баллотироваться на выборах мэра
20 апреля 2018 года
563
Популярный блоггер Илья Варламов в одном из видеороликов на своем YouTube-канале заявил, что хотел бы принять участие в выборах мэра Москвы. Но при этом он сказал, что не против действующего мэра Москвы. Сам Илья хотел бы использовать возможность ...
На «Горячую линию» Telegram поступило около 20 тысяч обращений
20 апреля 2018 года
805
По словам «Известий» в службе, на «горячую линию» Telegram уже поступило более двадцати тысяч обращений и по большей части это спам. Как предположили эксперты, это всего лишь месть недовольных пользователей блокировкой популярного приложения. ...
Следуйте за нами