ЗЕЛЬЦЕР
Михаил

По мнению большинства аналитиков, эскалация конфликта на Ближнем Востоке продлится до лета текущего года. В таком случае стоимость нефти не выйдет из диапазона 90-110 долларов за баррель, благодаря чему поддержку получат не только акции нефтедобывающих компаний, но и весь отечественный фондовый рынок. Обострение вооруженного противостояния между Ираном и совместными силами США и Израиля произошло 28 февраля. По словам экспертов, сильнее всего оно отражается на стоимости энергоресурсов. 12 марта цена эталонной нефти марки Brent на бирже ICE была зафиксирована на уровне выше 100 долларов за баррель. Произошло этого по двум основным причинам: закрытия Ормузского пролива, по которому осуществлялась практически пятая часть мирового экспорта сырья, а также из-за постоянных атак по энергетической инфраструктуре всех участников, втянутых в конфликт. Для России рост цен на сырье несет в себе прямую выгоду. Дело в том, что из-за сложностей в поставках отечественные экспортеры могут уменьшать дисконт на собственные энергоресурсы, который ранее были вынуждены повышать из-за действия многочисленных санкций. По информации, предоставленной агентством Reuters, на данный момент стоимость нефти марки Urals составляет около 70 долларов за баррель, что является весьма высоким значением за длительный промежуток времени. Помимо этого, Соединенные Штаты пошли навстречу Индии и позволили ей в течение месяца закупать российские углеводороды, а также сняли санкции с загруженных танкеров, которые находятся в море. Известно, что текущая ситуация уже оказала поддержку нескольким крупным российским компаниям. К примеру, акции «Татнефти» и «Роснефти» в моменте выросли на 25%, а ценные бумаги НОВАТЭКа и «Газпрома» – на 15% и 10% соответственно. Однако эксперты напоминают, что в случае завершения конфликта в ближайшее время мировая стоимость нефти опустится до 65-70 долларов за баррель, что приведет к потере стоимости акций отечественных организаций примерно на 10-15%. Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», прокомментировал данную ситуацию следующим образом: «[cite=9772]Сейчас мы видим определенную геополитическую риск-премию, которая закладывается в стоимость не только нефти, но и металлов. В случае завершения конфликта на Ближнем Востоке она прекратит существовать, что приведет к активным спекулятивным продажам. С начала марта нефтегазовые компании были лидерами по росту акций, прибавляя до 30%, но при диэскалации они очень быстро начнут падать в этом рейтинге[/cite]». Другие аналитики считают, что в случае, если конфликт на Ближнем Востоке не завершится к лету текущего года, это станет мировым энергетическим шоком. Представители компании «Финам» сообщили, что результатом этого станет повышение индекса Московской биржи до 3250 пунктов. Помимо этого, рост будет зафиксирован и в нефтегазовом секторе, однако он окажется не таким значительным, как раньше. В ближайшее время стоимость эталонной нефти марки Brent не опустится ниже 80 долларов за баррель. Негативный сценарий предполагает возникновение мировой инфляции, которая затронет и Россию. Импортное инфляционное давление может проникнуть в отечественную экономику и вынудить Центральный Банк ужесточить проводимую денежно-кредитную политику.

Уже на втором заседании подряд руководство Центрального Банка принимает решение о смягчении проводимой денежно-кредитной политики, причем в этот раз ключевую ставку опустили сразу до 18% годовых. Отечественные эксперты рассказали, какие факторы повлияли на итоговый вердикт регулятора. Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций», прокомментировал данную ситуацию следующим образом: «[cite=9772]Совет директоров Центрального Банка учел факторы в пользу снижения ключевой ставки. Проигнорировать их было крайне сложно. В последнее время фиксируется ослабление инфляционного давления, усиление отечественной национальной валюты и возникновение рисков рецессии экономики. С большой долей вероятности процесс смягчения монетарной политики продолжится до конца текущего года. К декабрю мы ожидаем снижения ключевой ставки до 14% годовых[/cite]». По его словам, ослабление денежно-кредитной политики сделает кредитование более доступным как для экспортеров и импортеров, так и для представителей частного сектора. Вот только снижение ключевой ставки – это фактор, который приводит к падению курса рубля. Именно по этой причине уже к концу месяца стоимость доллара может вырасти до 80 рублей, а евро – до 93 рублей. В среднесрочной перспективе ожидается ослабление отечественной национальной валюты, в результате чего американский доллар подорожает до 85-90 рублей, а евро – до 95-100 рублей. Наталья Мильчакова, ведущий аналитик компании Freedom Finance Global, сказала по этому поводу следующее: «[cite=8138]В июне показатель годовой инфляции опустился только до 9,4% годовых. Если во второй половине года он снизится хотя бы до 7-8%, то в таком случае возможно очередное сокращение ключевой ставки. Но сценарий ее уменьшения до 15% годовых в этом году кажется слишком маловероятным[/cite]». Она убеждена, что инфляция отступает медленно, поэтому снижать ключевую ставку следует весьма осторожно. К тому же не стоит забывать об индексации тарифов жилищно-коммунальных услуг с 1 июля, что является сильным проинфляционным фактором. В пользу смягчения денежно-кредитной политики говорит охлаждение российского рынка кредитования. Из-за чрезмерно высоких процентных ставок выдача ипотеки сократилась практически на 44% только в первом квартале текущего года. Другие эксперты напомнили, что теперь отечественные кредитные организации еще сильнее снизят доходность по вкладам и депозитам. Поэтому гражданам стоит уже приступить к поиску альтернативных вариантов, которые позволят не только защитить имеющиеся денежные средства от инфляции, но и приумножить их. Самым безопасным вариантом они называют облигации федерального займа. Еще одна мера – перераспределение сумм в сторону рынка акций. Процентные ставки по кредитам в банках начнут уменьшаться постепенно. Сначала снижение будет заметно в отношении потребительских и корпоративных ставок. Если говорить об ипотеке, то там изменения окажутся более инерционными. Эксперты предполагают, что в долгосрочной перспективе решение Центрального Банка оживит обрушившийся рынок недвижимости и поддержит интерес населения к совершению крупных покупок. При этом нельзя забывать, что усиление инфляции в России традиционно приходится на вторую половину года, поэтому динамика цен с августа будет отличаться более высокими темпами, чем в период с января по июль.

На днях появилась информация о том, что Центральный Банк возобновил валютные операции на внутреннем рынке, но даже несмотря на это стоимость доллара в первом квартале текущего года не превысит 105 рублей. Эксперты считают, что сокращение спроса на иностранную валюту и инаугурация Дональда Трампа окажут поддержку рублю. В начале года стоимость американского доллара превысила 113 рублей, однако на 9 января курс снизился до 102 рублей. Аналитики напомнили, что кредитные организации традиционно в конце года закупаются иностранной валютой. Это определенная страховка перед новогодними праздниками. В конце 2024 года ликвидность на рынках была достаточно низкой, из-за чего покупка валюты привела к сильной волатильности российского рубля. Эксперты убеждены, что определенный вклад в рост доллара внесли физические лица и предприниматели, действия которых разогнали спрос на валюту в конце прошлого года. Дело в том, что импортеры нуждались в долларах и евро для покупки востребованных в новогодние праздники товаров. Люди покупали валюту для поездок в другие страны. В конце выходных дней ситуация стабилизировалась. Многие аналитики опираются на данные рынка Forex, однако Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций», убежден, что назвать эту информацию надежной нельзя. Он отметил, что начало года практически ничего не значит для дальнейшего изменения курса. Именно по этой причине текущее укрепление отечественной национальной валюты не стоит воспринимать с излишним оптимизмом. В скором времени рынок вернется в штатный режим работы, поэтому основное влияние будут оказывать торговый и платежный баланс. Именно эти показатели и отражают реальное положение о притоке и оттоке валюты из России. С 1 января Центральный Банк возобновил покупки иностранной валюты на внутреннем рынке. Эта операция необходима для зеркалирования действий, осуществляемых Минфином. В ноябре прошлого года регулятор отказался от этих транзакций, когда курс американского доллара резко увеличился. Данное решение позволило оказать необходимую поддержку национальной валюте. Но когда Банк России скупает иностранную валюту, на рынке ее становится значительно меньше, поэтому евро и доллар растут в цене. Михаил Зельцер прокомментировал данную ситуацию следующим образом: [cite=9772]«Возобновление операций, проводимых регулятором, позволит в значительной степени сократить предложение иностранной валюты на рынке, что приведет к ослаблению рубля. Однако ждать сильного падения курса не стоит, если торговый баланс останется в положительной зоне, а приток валюты окажется выше оттока»[/cite]. Эксперты напоминают, что американские доллары стоит покупать только в том случае, если отечественная национальная валюта демонстрирует признаками укрепления. Рынок ждет инаугурации Дональда Трампа, что должно привести к улучшению отношений между Россией и США. Аналитики отмечают, что поддержку отечественной валюте оказывают и цены на нефть. На данный момент стоимость эталонной нефти марки Brent составляет 76 долларов за баррель, что является максимальным значением с октября прошлого года. Однако рубль сохранит склонность к умеренному ослаблению. В течение всего года на российском рынке сохранится дефицит ликвидности, а спрос на импортную продукцию останется стабильным. Поэтому в дальнейшем возможно ослабление до 115 рублей за доллар.

Эксперты уверены: на ослабление национальной валюты в декабре повлиял так называемый идеальный шторм. Однако в данном случае целесообразно говорить о совокупности крайне противоречивых факторов. Национальная валюта России упала до годовых минимумов из-за целого ряда негативных факторов. Во-первых, доллар с конца 2023 года продемонстрировал уверенный рост относительно всех мировых валют. Во-вторых, сильно повлиял уход внушительной доли инвесторов из рублевых активов. Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер так объясняет сложившуюся ситуацию: «[cite=9772]Мы наблюдаем явный тренд на ослабление рубля, однако он поддерживается исключительно эмоциями: риск-премию толкает вверх неопределенность, и всё это происходит на фоне увеличения дисконта в стоимости отечественных фининструментов. Техническая коррекция начнется только после успокоения участников рынка[/cite]». Член Экспертного совета по развитию цифровой экономики при Комитете Госдумы по экономической политике Валерий Тумин имеет иной взгляд на сложившуюся ситуацию: «Геополитическая напряженность, недавние санкции США против руководства Банка России и других представителей финансового сектора стали решающими факторами для увеличения давления на рубль в минувшие выходные. Немаловажную роль сыграл и приближающийся пик налоговых выплат, обязательства по которым необходимо закрыть уже 28 ноября. Не будем забывать и о росте бюджетных расходов, а также об увеличении спроса на импорт в конце года». Многие эксперты сходятся во мнении, что на последней неделе осени существенное влияние на национальную валюту может оказать ноябрьский налоговый период. От экспортеров появится больше предложений валюты, за счет чего стабилизируется рубль. Сейчас рынки шатает сильная волатильность, но всем очевидно, что доллар вернется в двузначную область. К тем же выводам пришёл и Михаил Зельцер. «[cite=9772]Курс доллара, вероятно, будет постепенно снижаться за счет налогового периода в ноябре, спрос на рубль повысится из-за всплеска активности со стороны экспортеров, которые желают продать свою валютную выручку. Объем ее, кстати, может оказаться больше прогнозируемого за счет дорогого доллара. Так или иначе, Центральный Банк России сделает всё возможное для того, чтобы курс национальной валюты вернулся в стоимостной коридор 90-100 рублей, как то было прописано в бюджете. Именно такая цена позволит учитывать интересы всех участников внутреннего рынка[/cite]», — резюмировал аналитик. Очевидно, что на рубль оказывает сильнейшее влияние геополитические факторы. Возможно, что в первую неделю декабря доллар будет колебаться на уровне 102-106 рублей. Аналогичный прогноз дал руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекса» Александр Шнейдерман.  

14 апреля отмечается День вратаря. И сразу нужно уточнить, что речь идет о празднике, посвященном футбольному голкиперу. Все-таки у хоккейных вратарей ..